财政发力系列报告之七：财政资金哪些与消费相关？-浙商证券-20241026.pdf
本文是浙商证券发布的一份宏观深度研究报告，主题是探讨财政资金与消费之间的关系，作为“财政发力系列报告”之七。报告的核心观点是：对消费主体进行分类，探讨哪些财政资金会对居民和政府消费带来影响。
针对居民消费，报告建议关注以下几个方面：
1. **税收政策**：特别是个人所得税改革和汽车购置税减免，认为个税改革能提高居民可支配收入，汽车购置税减免能刺激汽车消费。
2. **转移支付**：认为财政转移支付能缓解收入不平等，提高居民未来收入预期，从而刺激消费。
3. **消费券发放**：消费券通过“乘数效应”带动消费回暖，但也需注意政策实施的背景和时机。
针对政府消费，报告认为可以近似对应到财政科目中的全国公共财政收入，并指出近年来政府消费中社会保障和就业、医疗卫生与计划生育、国防占比呈现稳步提升的态势，并且政府消费具有一定的逆周期性。
报告还特别关注了超长期特别国债和养老金对消费的影响：
1. **超长期特别国债**： 2024年发行的超长期特别国债，包括支持消费品以旧换新，有望降低消费者购置成本，提升消费意愿。
2. **养老金**：养老金制度改善未来收入预期，进而影响消费。养老保险是社会保障的重要组成部分。
报告还列举了消费相关的重要数据，包括社会消费品零售总额、城乡一体化住户调查和 GDP 最终消费支出，并分析了三者的区别。
最后，报告提示了财政收支分类科目调整、预算管理制度调整以及各类资金政策导向调整等风险。
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