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2024年度国内宏观经济展望：重返潜在增速-招商证券-20231130.pdf

摘要 : 根据该报告，2023年是中国经济逐渐恢复正常的一年，预计全年实际GDP增长5.3-5.4%。报告指出，疫情终将远去，在经济社会稳定发展的基本假设下，实际经济增速中长期围绕潜在增速波动的规律仍然适用。根据社科院的估算，2023-2025年中国经济潜在增速在5.2%左右，受“三大新因素”影响暂时下降至4.6%附近，而供给侧改革可以使潜在增速长期重新回升1%左右。基于这一情况，预计2023年实际GDP增速在4.2%左右，明年经济增速有望回升至4.8%附近或略高。报告还指出，明年财政和基建将是重点关注的领域，地方隐性债务需要严控，同时央地综合财力将较今年温和扩张，带动基建投资增速小幅上升1-2%。房地产投资的下行压力仍然存在，但受城中村和保障房拉动的影响，预计房地产投资增速将回升至-2.5%左右。另外，报告提到可支配收入和消费倾向将影响居民消费，预计明年社零增速将进一步提升2个百分点，来到5.5%附近。在制造业方面，供给侧压力仍然存在，但上游状况相对较好，如果房地产和基建投资需求有所增强，上游PPI的回升更为可期，预计明年CPI中枢将回升至1.3-1.5%，PPI中枢回升至1%附近。报告还提到工业企业利润有望在明年一季度前后转为正增长。外需方面，中美制造业周期的同步改善将推动全球生产回升，技术含量较高的机电设备、机械设备等有望成为明年出口商品结构的主要亮点。报告同时指出存在地方隐性债务严控力度、外需和地缘形势、政策节奏等不确定性的风险。
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