2020年2季度行业配置展望：低估值配置应对盈利预测下调期-20200325-申万宏源-78页.pdf
摘要 : 本篇报告对2020年二季度的行业配置展望做出了结论。建议投资者超配低估值/高分红的行业（公用事业、银行、地产、建筑、汽车、证券）以及与宏观经济关联度相对较低的行业（医药、食品加工）。文章认为基本面将在外部冲击下受到压力，A股盈利预测调整尚不充分，预计沪深300净利润增速实际值会有负增长。估值方面，平行世界两端分化大，然而由于2020年宏观流动性宽松的概率增大，估值出现类似2013-2014 H1持续下行的概率较低。文章还警惕外资净流出和产业资本解禁带来的压力，强调科技端基础设施建设和相关应用的重要性，同时指出银行和地产是风险偏好下降后半段相对安全的行业。最后，文章指出在外部冲击下，各大新兴行业加速突围，比如云办公、VR应用、在线教育、医药。
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