豆包大模型升级，字节AI产业链梳理-申万宏源-241222.pdf
这份申万宏源证券研究报告题为《豆包大模型升级,字节 AI 产业链梳理》，分析了字节跳动在人工智能领域的最新进展和投资机会，重点关注豆包大模型的功能升级及其对字节跳动 AI 产业链的影响。
报告指出，字节跳动全面发力 AI，预计为 2025 年 AI 产业的重要催化剂。字节跳动在 AI 领域已经形成算力、数据、算法和应用的全栈布局，其中应用层重点发展 C 端产品，如聊天助手、情感陪伴等，同时也积极拓展 2B 行业应用。
豆包大模型进行了全面升级，以较低的价格提供 GPT-4 级别的多模态能力。报告强调了豆包在汽车、智能终端、客服销售和教育等 2B 场景的巨大潜力，以及其视觉理解模型在物体关系识别、复杂推理和多图关联等方面的突出能力。此外，字节还在 3D、音乐、图片视频等方面发布了新产品，并宣布了广告、教育合作案例。
报告还关注了端侧智能，包括 AI 玩具和 AI 眼镜，切入 2C 场景。在算力部署方面，报告强调推理优先，以及存储、组网等环节的相应优化。
报告推荐关注字节 AI 产业链上的相关标的，包括：
1) 算力：润泽科技、寒武纪、兆易创新、浪潮信息、华工科技、英维克、盛科通信、光讯科技等；
2) AI硬件：兆易创新、乐鑫科技、移远通信、润欣科技、中科蓝汛、恒玄科技等；
3) 数据：海天瑞声、视觉中国等；
4) 应用和生态合作：中科创达、汉得信息、盛天网络、游族网络、实丰文化、居然智家、浙文互联、掌阅科技、博纳影业、芒果超媒、华策影视、冰川网络、易点天下、富春股份、蜂助手等。
最后，报告提示了宏观环境不确定性、AI 技术发展不及预期、公司无法适应 AI 时代变革、反垄断诉讼等风险。
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