造纸行业专题研究：消费回暖解内忧，海外风险添外患
摘要 : 近期中国内地的消费回暖，但海外金融风险对实体经济的潜在影响还需要观察。箱板瓦楞纸市场价格回落，部分主要基地再度减产，反映行业供需已疲弱。文化纸则因渠道信心有所修复，厂家盈利边际改善，但行业今年可能仍需要迎接供给加速增长的挑战。原料纤维方面，海外供应链瓶颈的缓解和大型纸浆产能的逐步释放导致木浆供给走向宽松，木浆价格春节后也已开始回落。总体而言，箱板瓦楞纸行业阵痛期仍未结束，文化纸行业利润率的修复仍面临波折，而原料纤维方面的宽松局面可能会持续一段时间。 风险提示包括海外经济体降速、房地产政策严于预期和供给投放强于预期等。
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