2021年宏观展望：2021，中国经济新上升周期元年-民生证券-20210104.pdf
摘要 : 然而，这种观点忽略了后疫情时代，中国在全球产业链中的地位更加突出，全要素生产率有望开启新一轮快速增长。参照历史经验，1991-1996和2000-2011，中国经济在深度融入全球产业链时，全要素生产率都曾经快速增长。因此，经济下台阶的观点可能是错的。在新的宏观环境下，2021年的增长动力主要来自于强大生产能力和强大消费市场，制造业投资和消费有望表现亮眼。此外，中央经济工作会议明确了2021年宏观政策“不急转弯”的政策逻辑，预计2021年信贷增速12%，社融增速11%，与名义GDP增速基本匹配。在这样的宏观环境中，2021年大类资产上最看好股市表现，也有一定机会的利率债。然而，全球疫情持续蔓延，全球政治经济不确定性加大，存在风险提示。
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