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“情绪经济”专题：创新玩法+IP赋能，重新定义玩具-华鑫证券-20250409.pdf

“情绪经济”专题：创新玩法+IP赋能，重新定义玩具-华鑫证券-20250409.pdf

这份研报聚焦于“情绪经济”专题，深入探讨了创新玩法和IP赋能如何重新定义玩具行业。

核心观点：

  • 情绪经济驱动玩具消费升级： 随着社会发展，用户更关注精神和情绪价值，Z世代成为新兴消费主力军，对具有社交、悦己属性的玩具需求增加。
  • 传统玩具市场稳健增长，拼搭角色类玩具前景广阔： 传统玩具市场保持增长，拼搭角色类玩具增长迅速，有望充分受益。
  • AI玩具成为新赛道，企业积极布局： AI技术赋能下的玩具具有广阔发展潜力，但市场格局尚未形成。

具体分析：

  1. 情绪经济背景下的玩具消费新趋势：
    • 社会形态转变，消费型社会兴起。
    • Z世代成为重要消费群体，关注体验感，喜欢潮玩、二次元等。
    • 情绪价值成为重要驱动力，用户为情感需求买单。
  2. 玩具市场的智能化与IP化：
    • 玩具种类丰富， STEM、收藏、AR/VR等品类涌现。
    • 生产商成本高，利润薄，但IP授权带来价值增长。
    • 中国玩具市场需求增加，有望助力中国市场发展。
  3. 积木玩具潮玩化：
    • 拼搭类玩具市场空间广阔，细分赛道持续增长。
    • 拼搭角色类玩具增速最快，布鲁可为中国市场龙头。
    • 传统玩具品牌积极拥抱IP，实现潮玩化转型。
  4. 科技赋能：
    • 智能玩具市场潜力巨大，互动性增强。
    • AI赋能下的玩具增强情感陪伴、提升体验。
    • AI玩具产业链条交融，国内外企业纷纷布局。
    • 重点关注毛绒形态+情感养成的AI玩具。

投资建议：

  • 建议关注IP储备丰富企业：实丰文化、奥飞娱乐、汤姆猫、上海电影。
  • 核心逻辑是：AI玩具市场规模持续增长，具有广阔发展空间，关注IP与AI技术的融合，以及具有情感陪伴价值的AI玩具。

风险提示：

  • 积木玩具需求不及预期。
  • 拼搭玩具市场竞争激烈。
  • AI玩具实际需求具有不确定性。
  • AI玩具市场竞争加剧。
  • 公司业绩不及预期等。
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