东方证券-涂料行业深度报告：涂料行业面临变局，内资涂企重整再航-230401.pdf
这份东方证券的研究报告分析了涂料行业面临的变局，以及内资涂料企业如何重整再航。
报告的核心观点包括：
- 中国涂料市场规模大但“大而不强”，内资龙头正在加速追赶。
- 行业规模稳定，但渠道结构正在变化，产品持续升级，市场持续集中。
- 海外市场人均用量多，集中度高，重涂占比高，企业多品类全球布局。
- 涂料行业经历了三大冲击（外部需求不足、原料成本高企、信用减值提升），国内企业有望进一步提升市场占有率。
报告认为，涂料行业在经历地产需求下行、成本提升等因素后，有望迎来景气修复。未来行业或将迎来渠道变革与加速集中，头部企业凭借强大的执行力及渠道产能等优势有望进一步增长。
报告建议关注积极进行渠道变革的国内涂料龙头企业，如三棵树和亚士创能。
报告还提示了相关的风险，包括竣工需求不及预期、保竣工保交楼需求不及预期、二手房销售不及预期，以及假设条件变化影响测算结果。
此外，报告还对涂料行业的现状（包括市场规模、竞争格局、属性和成本结构）、行业变革（参照海外市场、供给侧变化、需求侧变化、产品升级和品类扩张）进行了详细分析，并提供了相关的数据和图表。
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