2022年5月 东方证券食品饮料行业研究深度报告.pdf
摘要 : 本报告主要探究疫情对白酒行业的影响，并结合2020年疫情后白酒增长特点和2022年一季报业绩增长的分化，对后疫情时代白酒板块的趋势进行展望。疫情导致物资供应链条紧张，消费者对烟酒等产品的囤货需求上升，有助于渠道库存去化。团购渠道在白酒渠道变革中的重要性持续提升，而疫情预计将强化这一趋势。高端白酒批价受疫情压制，但未来有望实现反弹，从而推动次高端酒和区域名酒业绩增长。区域名酒的次高端产品发展空间与当地经济发展的关系紧密。白酒汇量式增长将逐步转向内生性增长，这将有利于拥有强势基地市场的区域名酒。在当前估值水平下，白酒板块已具备较高的长期配置价值。建议关注高端酒龙头贵州茅台和苏酒公司洋河股份。
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