信达证券-房地产行业消费基础设施类公募REITs纳入试点范围点评：REITs扩容至消费类基础设施，商业地产“投融管退”渠道打通-230402.pdf
这份信达证券的研究报告分析了中国 REITs（不动产投资信托基金）市场的发展，特别是将 REITs 试点范围扩大至消费类基础设施，例如百货商场、购物中心等商业地产，这被认为是打通商业地产“投融管退”渠道的重要一步。
报告强调，新政策要求原始权益人为独立法人主体，与住宅开发业务隔离，并对项目收益率和资产规模进行了分类调整。此举旨在盘活优质商业资产，拓宽商业不动产投资工具，推动房地产业向新发展模式平稳过渡，缓解企业资金困境，并促进企业向追求高质量管理能力转型。
报告还探讨了哪些房企有望率先受益，指出信用状况良好、现金流充裕的国企或行业龙头更有可能率先发行 REITs。此外，底层资产的质量至关重要，一线城市核心区域运营成熟稳定的购物中心更有可能成为首批消费类公募 REITs 发行的底层资产。
报告还分析了商业地产“投融管退”的各个环节，并强调了在投资端和管理端具有优势的企业将更具价值。最后报告提示了政策变化和市场风险，以及 REITs 发行不及预期的可能性。
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