《人口峭壁》系列第七篇：居民资产转移浪潮开启，A股估值中枢有望重塑
这份光大证券的研究报告题为《居民资产转移浪潮开启,A股估值中枢有望重塑》，是《人口峭壁》系列第七篇。报告核心观点是：疫情后居民超额储蓄的形成，主要源于疫情冲击下消费的减少与前期地产信用风险下居民投资支出的减少。因投资减少形成的超额储蓄，涉及到居民资产配置的深度调整，未来如何转移或对市场长期影响更大。
报告分析了房地产在我国居民资产负债表中的角色演变，认为房地产经历了政策扶持、调控，以及后周期时代，居民资产配置或迎来拐点。参考美国和日本的经验，地产后周期时代，居民在地产上的配置占比迎来拐点。美国居民资产更多转向权益资产，日本居民资产更多转向现金和存款。
报告指出，未来居民资产配置到权益资产是趋势，短期看地产企稳，长期与长期资金有关。疫后三年居民积累巨量超额储蓄，涉及居民资产配置的深度调整。地产后周期时代，未来我国居民资产如何转移或对市场的长期影响更大。
报告认为，进入地产后周期，居民配置到房产上的占比在持续下降，即便后续房价有所企稳也并未改变这一趋势。房地产企稳对于经济复苏至关重要。报告还发现美国和日本的居民资产配置存在差异，美股市场表现较好，更多配置权益资产，日经225表现不佳，使得人们更多转向现金和存款。同时两国政府杠杆均有所上升。
报告还对未来的行业层面进行了分析，两条主线或更为受益：第一，以数字经济为代表的高新技术产业、以自主可控为目标的安全发展产业方向。第二，国企资产估值中枢长期处于低位，长线资金加速入市有望带来国企价值重估。
报告风险提示：地产销售不及预期，疫情反复超预期，政策落地不及预期。
相关报告
-
1.34 MB 12页 园区变革开启升级模式——谈低效资产的价值重塑.pdf
-
7.43 MB 46页 航空航天与国防行业“中特估值”探究系列6：制造业国企有望迎来中国特色估值重塑
-
1.52 MB 13页 公用事业行业研究周报：中特估系列2：如何看待中国特色估值体系下的电力资产？
-
4.1 MB 41页 澳门博彩行业：市场快速复苏，新格局下博彩板块估值有望重塑
-
4.7 MB 36页 西部证券-A股牛熊复盘系列(一)：历轮牛市如何演绎？-241111.pdf
-
2.33 MB 20页 相变存储器行业：重塑数据宇宙，赋能数字经济转型 头豹词条报告系列.pdf
-
745.06 KB 26页 《大国博弈》系列第四十九篇：中美贸易摩擦五年，产业转移全面拆解-光大证券-20230813.pdf
-
51.74 MB 54页 中信建投-电力设备新能源行业锂电产业链跟踪月报：产业链供给旺盛，估值有望重回基本面-230401.pdf
-
2.76 MB 26页 钛矿行业深度：供需缺口扩大，有望开启新一轮景气周期
-
774.25 KB 18页 《大国博弈》系列第三十九篇：对美出口大幅回落的背后，产业转移在加速-光大证券-20230329.pdf
-
2.42 MB 19页 中药行业“中特估值”探究系列5：中药行业焕然新生，估值体系亟待重建
-
995.27 KB 24页 交通运输行业周聚焦：夏秋航季正式开启，出行释放五一有望创下新峰值
-
1.11 MB 17页 申万宏源-全球资产配置热点聚焦系列之二十：余波未平，瑞士信贷被快速收购点评-230321.pdf
-
1.87 MB 25页 建筑装饰行业建筑央企：新一轮国企改革有望推动基本面持续优化，看好估值持续修复机会
-
7.66 MB 66页 电信运营商行业深度系列报告：数字经济核心资产，云与数据重塑价值