贵州茅台(600519):茅台酒与系列酒双轮驱动,主动营销拉升直营占比2022年12月

摘要 : 该报告首次覆盖贵州茅台,认为贵州茅台的主营业务包括茅台酒和系列酒将双轮驱动公司发展。由于行业去库存周期将持续到2023年第一季度或第二季度,贵州茅台将面临一定压力。不过,公司通过完善价格带布局获取了更多增长动力,其中直营占比提升是关键。报告建议优于大市,给予OUTPERFORM评级,目标价为人民币2,048元。白酒行业仍易受疫情影响,但贵州茅台的增长空间仍然很大。
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