贵州茅台（600519）：茅台酒与系列酒双轮驱动，主动营销拉升直营占比2022年12月
摘要 : 该报告首次覆盖贵州茅台，认为贵州茅台的主营业务包括茅台酒和系列酒将双轮驱动公司发展。由于行业去库存周期将持续到2023年第一季度或第二季度，贵州茅台将面临一定压力。不过，公司通过完善价格带布局获取了更多增长动力，其中直营占比提升是关键。报告建议优于大市，给予OUTPERFORM评级，目标价为人民币2,048元。白酒行业仍易受疫情影响，但贵州茅台的增长空间仍然很大。
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