消费医疗：行业图谱-国盛证券-20220901.pdf
该文档是一份国盛证券关于消费医疗行业的研究报告，发布于2022年9月1日。
**核心观点：** 消费医疗兼具“消费”与“医疗”属性，是优质赛道，预计2025年市场规模达2.4万亿元。把握医美板块的强劲增长，关注疫后消费回补和消费升级的需求。
**主要内容包括：**
1. **行业纵览：** 消费医疗由专业医疗、医美、健康管理三大板块组成。驱动因素包括居民保健支出增长、健康意识提升、民营医疗服务能力改进等。预测2025年市场空间。板块对比强调医美板块的增长潜力。监管趋势、盈利模式和竞争要素分析。
2. **细分图谱：**
* 口腔医疗：健康与美学共存，高复购。市场规模、竞争格局、上下游情况。
* 眼科医疗：量价齐升，需求刚性。市场规模、竞争格局、上下游情况。
* 医疗美容：颜值经济驱动。市场规模、竞争格局、上下游情况。
* 健康管理：保健走向必选，产品服务升级。市场规模、竞争格局。
3. **投资建议：**
* 关注高端可选需求释放下的医美、正畸、植发等行业。
* 关注刚性需求高景气度下的眼科、健康管理。
* 上游器械耗材：研产支撑高附加值，推荐爱美客、华熙生物、时代天使等。
* 下游医疗服务：以运营和服务取胜，建议关注朗姿股份、雍禾医疗、医思健康等。
4. **行业分析的支撑数据：**
* 中国居民保健支出增长情况。
* 美国居民保健支出情况对比。
* 中美消费医疗赛道人均支出对比。
* 求美需求驱动因素。
* 居民健康素养提升情况。
* 民营专科医院服务能力提升。
* 政策支持力度分析。
* 盈利能力分析（毛利率、净利率、ROE等）。
* 上游制造壁垒深厚，中游机构品牌为重。
* 下游轻资产爬坡营运领先，重资产建立盈利护城河。
* 准入门槛降低释放民营医疗美容经营活力。
5. **细分领域龙头公司分析：**
* 爱美客、欧普康视、汤臣倍健、朗姿股份、雍禾医疗、时代天使、通策医疗、美年健康、固生堂、爱尔眼科
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