科创板周年：100页深度研究框架，制度建设、板块趋势、配置机会-兴业证券-20200722.pdf
这份证券研究报告围绕科创板周年进行了深度研究，主要内容包括制度建设、板块趋势和配置机会。
**1. 制度建设：**
* 对比了科创板、创业板和新三板的定位，强调要素市场化改革和三大创新板块的错位发展。
* 比较了全球资本市场的上市标准和流程，分析了制度创新，如再融资、重组和减持等。
* 科创板在上市标准、再融资、重组、减持、交易制度等方面都有其自身的特点。例如，上市标准更为多元化，再融资条件相对宽松。
**2. 板块趋势：**
* 科创板“成长+科创”特征领跑市场，长期价值逐步回归，板块市场表现趋向稳定。
* 科创板成为创业板乃至大创新板块行情的风向标。
* 分析了科创板首批公司解禁与创业板首批公司解禁的差异，以及对市场可能产生的影响。
* 科创板公司营收增速显著高于其他板块，净利润增速也高于其他板块，研发投入比也显著高于其他板块，但ROE略低于精选层。
* 从五大板块的营收增速、净利润增速、ROE以及研发投入比进行了详细的对比，可以更直观地看出科创板在成长性和创新性方面的优势。
**3. 科创板配置：**
* 关注机构在科创板的配置能力显现，重仓股持续跑赢市场。
* 对科创板个股的大额解禁情况进行了分析，并讨论了可能带来的配置核心资产的机会。
* 预计了打新收益，并对科创板的数据进行了梳理。预计中性情形下，2亿规模打新收益率约6.6%。
* 对如何看待科创板和创业板的关系进行了分析，科创板领先于创业板拉升。
* 从成交额、换手率、估值水平、融资融券等方面对科创板的市场行情进行了全面的解读。
**其他重要内容包括：**
* 比较了纳斯达克和科创板的上市流程，纳斯达克对红筹企业上市条件的放松。
* 分析了科创板和创业板在盈利要求、特殊股权企业态度和对红筹企业态度等方面的不同。
* 分析了科创板对红筹企业上市条件的放松。
* 总结了科创板再融资制度以及再融资流程。
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