休闲服务专题报告：从毛利率扩张逻辑布局消费赛道
摘要 : 本报告提醒投资者，在强预期弱复苏风险下，建议关注毛利率。疫情以来，A股整体成本承压，休闲服务板块毛利降幅较大。但后疫情时代毛利率有望修复，下游消费毛利有望进入扩张周期。本报告从毛利率角度推进消费细分赛道配置，并以历史数据证明消费板块或有超额收益。建议短期重点关注毛利率改善幅度大的板块，而长期建议关注毛利率改善确定性强的板块。毛利率短期改善幅度大，但持续性较弱，疫后复苏带来消费场景恢复，此前受损的消费子版块毛利率有望大幅改善，包括酒店、景区、演艺、餐饮、免税等。
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