2021年光伏行业-风起于青萍之末，光伏成于技术变革之间.pdf
这份新时代证券于2020年12月29日发布的电气设备行业投资策略报告，核心观点是“风起于青萍之末,光伏成于技术变革之间”，并维持对光伏行业的推荐评级。报告认为能源革命加速推进，全球光伏装机需求快速提升，预计2021年全球光伏装机量可达170GW，同比增长36%。国内在“碳达峰”和“碳中和”目标下，“十四五”期间装机高速增长信号明确，预计2021年国内装机66GW，同比增长67.3%。
报告指出产业链结构性供给紧张，各环节集中度逐步提高，具体表现在：
* 硅料环节：2021年硅料供给基本没有增量，供需紧张。
* 硅片环节：隆基、中环双寡头竞争格局稳定，薄片化和大尺寸趋势明确。
* 电池片环节：扩产稳步推进，以大尺寸为主，行业集中度逐步提升。
* 组件环节：头部组件厂商产能扩张加快，强者恒强。
* 光伏玻璃：2020年Q4光伏玻璃有效产能吃紧，供需矛盾导致价格上涨。
报告强调光伏成于技术变革：单晶+PERC电池组合推动光伏走向平价时代，TOPCon和HJT进入孕育期，微创新持续推进。
投资建议上，报告强调寻找结构亮点是明年投资主线，建议把握以下五条主线：
1. 明年供需较为紧张的硅料环节，推荐通威股份；
2. 垂直一体化龙头，推荐隆基股份、晶澳科技；
3. 多重增长逻辑叠加，业绩有望持续高增长的逆变器环节，推荐锦浪科技、固德威；
4. 具备长期竞争优势的胶膜绝对龙头，推荐福斯特；
5. 受益于技术创新的公司，推荐中来股份、爱旭股份。
此外，报告还提到电站资源重估的投资机会。
风险提示包括光伏装机量不及预期、新冠疫情反复、超预期的技术变革。
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