生物制品专题：疫情管控放开后生物制品如何恢复？-中泰证券.pdf
这份中泰证券2023年2月28日发布的生物制品专题研究报告，主要探讨了疫情管控放开后生物制品行业的恢复情况，并给出了投资建议。
核心观点：
- 疫苗：常规疫苗品种恢复确定性高、弹性大。海外复盘显示，随着新冠挤兑、疫情管控和大规模疫情感染等压制因素消除，常规疫苗品种将会恢复甚至超过19/20年水平。推荐百克生物、智飞生物、康泰生物、万泰生物、康华生物等。
- 血制品：供需错配1-2个季度后有所缓解。短期看好重症高峰带来静丙需求，长期把握浆站/采浆量、吨浆利润提升逻辑。重点推荐华兰生物、天坛生物，建议关注博雅生物、派林生物。
- 海外复盘：通过对海外疫苗企业 GSK、辉瑞、默沙东、赛诺菲等，以及血制品企业 CSL、Grifols 等在美国、欧洲等的销售情况复盘，分析了疫情管控放开前后业绩差异及恢复路径，为国内企业复苏提供启示。
投资建议：
- 疫苗：关注新冠疫苗相关企业，如康希诺、万泰生物、丽珠集团等；看好各个疫苗头部企业重磅大品种放量，推荐百克生物、智飞生物、康泰生物、万泰生物、康华生物等。
- 血制品：短中期看好23年采浆量增加，物流改善、院内诊疗流量恢复，应急需求增加；长期把握采浆量提升、吨浆利润提升主逻辑。推荐华兰生物、天坛生物，建议关注博雅生物、派林生物。
风险提示：
- 研发进度不及预期。
- 临床推进不及预期。
- 产品销售不及预期。
- 疫情防控显著风险。
- 研报使用信息更新不及时的风险。
数据支撑：
报告通过大量图表数据，对比了美国、欧洲等地疫情管控措施对疫苗、血制品企业的影响，以及疫苗接种率、流感疫苗接种量、GSK 流感疫苗销售额、赛诺菲流感疫苗销售额、辉瑞肺炎结合疫苗销售额等指标的变化。也分析了国内疫苗批签发情况、血制品采浆量等。
总而言之，该报告对疫情后生物制品行业复苏进行了较为全面的分析，并给出了具有参考价值的投资建议。
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