非银行金融行业他山之石系列报告(三)：海外投行资管差异化竞争研究~坚持综合金融优势
这份平安证券发布的非银行金融行业深度报告，着重研究了海外投行资管业务的差异化竞争，并探讨了对中国券商资管发展的启示。报告认为，全球资管市场持续集中，大型投行为重要参与者。独立资管、投行资管、保险资管三类机构差异化发展，其中综合金融服务是投行资管的核心特色。
报告深入分析了高盛资管的业务模式，发现其通过持续丰富产品体系、为各类客户提供综合金融服务，并在业务收入、盈利能力等方面表现稳健。同时，高盛注重内生增长，强调多业务协同、全产品布局和人才储备，构筑了竞争优势。
报告认为，中国资管市场前景广阔，但券商资管规模相对较小，不过投资范围较广、具备权益和另类投资潜力、高客和机构客户基础等优势。报告建议，国内券商应借鉴海外经验，在渠道、资产、人力三端发挥综合金融优势：
* 渠道端：精细化、差异化管理客户，协同财富管理和机构服务。
* 资产端：提升权益类、另类投资产品主动管理能力，以大投行业务切入优质资产。
* 人力端：优化薪酬激励，打通投研、投顾、投行人才交流渠道。
基于以上分析，报告建议关注业务发展均衡、综合服务优势突出的龙头券商中信证券，以及资管业务领先、公募子公司规模优势显著的广发证券、东方证券、兴业证券，和具备公募基金渠道优势的互联网财富管理券商东方财富。
最后，报告提示了权益市场波动、监管政策变动、资管行业竞争加剧和宏观经济下行等风险。
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