《他山之石》系列报告第三篇：买方视角，国内复苏、海外衰退-光大证券-20230402.pdf
这份报告是光大证券发布的《买方视角：国内复苏、海外衰退》系列报告第三篇，主要探讨了买方机构对当前宏观经济形势和市场表现的看法。
宏观经济：
国内经济：弱复苏，以内生动能为主。 买方机构普遍认为中国经济处于弱复苏阶段，内生动能是主要增长动力。 政策刺激相对克制谨慎，对出台更多宽松政策的预期不高。
海外宏观：对加息终点分歧仍在，衰退风险加剧。 买方机构普遍认为加息周期临近尾声，但对5月是否再次加息存在分歧。 降息方面，年内降息可能性较小，市场对降息预期或过于乐观。 衰退风险加剧。
市场表现：
A股：震荡上行，结构性机会突出。 买方机构关注焦点从复苏节奏转向估值、盈利、资金等。 普遍认为A股估值具吸引力， 盈利前景乐观，资金有望流入。 预计全年呈现震荡上行态势，以结构性机会为主。
港股：中长期仍有向上空间。 买方机构对港股看法乐观，认为海外流动性边际影响减弱，中国经济复苏和盈利改善趋势延续将催化港股上涨。
债市：降准利好短端，警惕长端风险。 短端利率受益于流量性改善，长端利率取决于基本面和信贷需求。 债市短期震荡。 配置建议继续坚持票息策略。
美股：多家机构将美股评级调为减持。 近因效应导致市场对美联储货币政策转鸽，对降息预期过于乐观。 银行业风波导致金融环境收紧，经济下行压力加大，年内进入衰退的可能性上升，美股估值较高。
美债：美债利率下行，配置投资级债券。 加息预期放缓、衰退风险加剧推动美债利率下行。 配置建议配置投资级债券。
风险提示： 海外通胀超预期，国内政策落地不及预期，疫情反复情况超预期。
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