建筑钢铁行业从信评角度看建筑央企(一)：精细化指标的建立、应用与预测
摘要 : 本篇证券研究报告对建筑央企中信评较为关注的细节进行重新审视，并通过建立指标，研究其各工程业务模式占比变化，结合宏观政策和自己研发的久期与融资成本计算模型等，帮助读者对公司的资产情况、偿债压力以及财务风险有更充分的了解。分析认为，PPP模式先增后减，传统施工模式（含EPC）重回主导地位；资产久期与负债久期的匹配度持续转好；碳减排助力综合债务融资成本持续下降；永续债发行显著下降，将面临稳杠杆压力，ROE或开始回暖；PPP由盛至衰，出表业务对现金流量影响变小。应注意的风险提示包括未来降息政策影响综合债务融资成本，继续持有永续债会有跳息压力，原材料价格上涨风险将阻碍央企ROE回升。
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