传媒行业腾讯专题深度一：视频号，社会里，每个人-天风证券-20210324.pdf
摘要 : 本篇腾讯专题深度研究以视频号为主题，分析了视频号的发展历程、商业模式以及内容生态等方面。视频号是基于社交推荐和算法推荐的短视频产品，发展阶段包括产品打磨期、快速发展期、商业释放期和再度升级期，DAU逐步提升。视频号为“社交经济”，相较于快手和抖音，重点挖掘私域和深度社交的用户关系，深挖用户社交关系完成“社”+“交”的双重挖掘。商业模式可进行5种商业模式的变现，其中广告和电商是主要看点。视频号广告及电商潜在商业化潜力大，中性假设下，视频号潜在广告空间在210-473亿元，电商业务潜在空间中性情景下GMV近万亿，电商收入近300亿元。视频号是腾讯巩固加强互联网“流量生态”的核心一环，若深度商业化开启则有望成为新的增长引擎。建议关注腾讯控股，风险提示包括宏观经济影响、视频号内容生态和商业体系建设速度慢于预期以及广告和电商空间的主观性测算。
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