建筑行业专题报告：国企改革提速叠加估值体系重塑，积极布局低估值绩优央国企
本建筑装饰行业专题报告主要关注在国企改革加速、估值体系重塑背景下，建筑央国企的投资机会。
核心观点：
- 国企改革提速，建筑央国企迎来发展新动能：
- 国资管控强化，央企考核体系更加强调效益增长质量。
- 企业多维改善，战略重组、再融资扩张、股权激励、股份回购等积极举措提升了央国企的整体价值和员工积极性。
- 分红比例保持稳健，股息率具备提升潜力。
- 国企改革叠加估值重塑，积极布局低估值绩优央国企：
- 当前建筑装饰一级行业及基建市政工程三级行业估值处于历史低位。
- 估值偏低原因：市场对城镇化空间、基建投资增速、央企应收款项风险存在担忧，但实际情况可能优于预期。
- 政策积极推动：中国特色估值体系、国企改革加速，有望推动建筑央国企估值修复。
- 重点推荐：安徽建工、中国中铁，同时关注中国交建、四川路桥、北方国际等。
投资逻辑：
- 基本面： 多重预期差下，低估值央国企价值提升。
- 政策端： 证监会再提中国特色估值体系，国企改革提速。
- 个股端： 积极布局低估值绩优央国企，关注基本面改善、治理结构优化、盈利能力增强的个股。
风险提示：
- 央国企改革进度不及预期。
- 国内新冠疫情出现反弹。
- 基建投资增速不及预期。
- 房地产投资增速不及预期。
- 电力投资增速不及预期。
重点关注公司分析：
- 中国交建： 全球头部基础设施综合服务商，国际化程度高，发布股权激励，积极拓展新能源业务。
- 四川路桥： 蜀道通途“主力军”，发力矿业新材料、新能源，有望驶入成长快车道。
- 安徽建工： 国企改革背景下，受益涉房再融资新规、资金需求，具备股权再融资条件。
- 中国中铁： 积极拓展新兴领域，业绩增长，股权激励激发新动能。
- 中国能建： 火电工程龙头，积极布局压缩空气储能&氢能业务。
- 中国电建： 多重超预期，坚定看好能源电力“投资+建设+运营”。
- 中国铁建： 勇当绿色环保产业链“链长”，引领基础设施绿色升级。
- 中国中冶： 全球最大冶金建设承包商和运营服务商，积极转型生态环保等新兴产业。
总结： 报告认为，在国企改革的积极推动下，建筑央国企有望迎来估值修复和业绩增长的双重机遇，建议投资者关注低估值、基本面良好、积极进行改革的央国企。
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