家电行业中央空调系列深度之一：产品与技术篇-中流击水，国产崛起正当时
这份招商证券的中央空调行业深度报告聚焦于国产中央空调的崛起，并深入探讨了产品和技术层面的关键问题。报告强调了多联机在家用和商用领域份额提升的原因，在于其舒适性、低能耗和便捷的安装维护。国产替代的关键在于错位竞争，通过差异化定位、加强渠道管理（扁平化管理、经销商返利、重视工程渠道）、以及技术突破（尤其是在涡旋压缩机方面），逐步缩小与外资品牌的差距。
报告指出，水机领域的国产替代空间更大，尤其看好离心机替代螺杆水机的前景。离心机的优势在于技术迭代（磁悬浮离心机）、节能性更强，且国产品牌通过加大投入和并购/合资吸收外资技术，正在加速追赶。
报告还对重点标的进行了梳理，包括整机厂商（海信家电、美的集团、格力电器）和零部件厂商（英华特、海立股份、三花智控、盾安环境、金海高科、联德股份），并分析了它们的优势和发展潜力。
最后，报告给出了投资建议，推荐关注海信家电、美的集团、格力电器、盾安环境、三花智控等，并提示了地产竣工不及预期、消费复苏不及预期、技术进步不及预期等风险。整体而言，报告看好中央空调行业国产替代的长期趋势，并提出了相应的投资机会。
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