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地产新政对经济和盈利的影响测算-海通证券-20240523.pdf

摘要 : 本文是一份关于中国房地产政策优化对经济和盈利影响的研究报告。报告由分析师荀玉根和王正鹤撰写，发布日期为2024年5月23日。报告主要内容包括： 1. **核心结论**：认为新一轮房地产优化政策力度较大，节奏稳健，旨在消化存量住房、优化增量住房及防范风险。预计这些政策将提振销售、促进投资，中性情况下实际GDP增速可能达到5.5%左右。同时，GDP的修复和地产链负向拖累的减弱将有助于A股盈利的改善，预计全A归母净利润同比增速在5-8%左右。 2. **政策力度**：国务院推出的房地产优化政策包括降低购房门槛、提供融资支持、盘活存量住房等，涉及首付比例、贷款利率、住房公积金、去库存等方面。本轮政策与2014-2016年相比，更稳健，更适应市场供求关系变化。 3. **提振经济**：通过降低房贷利率、首付比例，放松限购等措施，预计能够刺激购房需求，政府和国企助力去库存，预计今年商品房销售面积可达10.3、9.9、9.5亿平，支撑实际GDP增速分别达到5.9%、5.6%和5.4%。 4. **助力盈利**：房地产及相关产业对A股盈利有显著影响。预计在不同地产销售增速假设下，A股归母净利润同比增速为5%-8%，地产链对A股盈利贡献率在-1至1个百分点左右。 5. **风险提示**：包括房地产政策落地进度不及预期和国内经济修复不及预期的风险。 报告还包含了一些图表，如房贷利率、政策性金融工具、地产销售、开工、投资跌幅等数据，以及房地产业对经济拉动的影响。 报告最后提醒读者阅读正文之后的信息披露和法律声明。
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