煤炭开采行业研究简报：金融压力加大能源价格波动弹性，基本面后市边际向好

摘要 : 本报告主要分析了煤炭开采行业的全球能源价格和行业趋势，认为当前短期油价受金融压力波动弹性较大，天然气价格全年底部阶段。同时，煤炭企业发布的高分红成为普遍现象，预计分红比例有望逐步提升。基于国企改革持续推进和中特估值体系的指引逐步清晰，报告重点推荐“中特估值”的中煤能源、中国神华、陕西煤业、兖矿能源等。其中，兖矿能源派发现金股利4.3元（含税），分红比例占净利润约70%，对应股息率高达13.7%。报告认为煤企高盈利的稳定和持续性远超预期，板块性价比凸显，估值修复在即，投资者可增持（维持）相应股票。但同时也存在能源供应超预期和地缘政治博弈超预期等风险提示。

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