DeepSeek深度解析：DeepSeek推动高性能AI普惠，AI生态繁荣发展-招商证券-20250204.pdf
这份招商证券的行业深度报告主要探讨了 DeepSeek 大模型的发展及其对 AI 生态的影响。报告的核心内容如下：
**DeepSeek 发展与技术亮点：**
* **DeepSeek-V3 的优势：** 通过算法创新和工程优化，DeepSeek-V3 在提升模型效率的同时降低了成本，具有高性价比。V3 采用了 MLA 和 DeepSeekMoE 技术，MLA 提升了推理效率，DeepSeekMoE 细分了专家，提升了专家利用效率。V3 在多种任务上性能优异，并发布了多个小模型开源给社区。
* **DeepSeek-R1 的创新：** DeepSeek-R1 通过强化学习追平了 OpenAI 01 的推理能力，并且提供了 Web 和 App 端的免费使用，同时通过蒸馏技术提升了小模型的性能。DeepSeek-R1-Zero 展现了纯 RL 训练 LLM 的潜力，补充了带有对用户友好的冷启动数据的强化学习，提升了模型的稳定性和可读性。
* **DeepSeek Janus-Pro：** DeepSeek 发布的多模态模型 Janus-Pro，仅使用少量算力，就能实现多模态统一，在视觉生成方面表现出色。
**DeepSeek 对 AI 生态的影响：**
* **推动 AI 普惠：** DeepSeek 降低了模型的成本，推动了 AI 应用的普及。低廉的使用成本搭配卓越的性能，倒逼了 OpenAI 降低 GPT 使用成本，加速了模型迭代，促进了 AI 产业生态的繁荣。
* **促进 AI 应用开发：** DeepSeek 的开源模式有望快速提升其他大模型综合实力，大模型能力普遍提升首先利好 AI 应用开发。
* **算力层面的杰文斯悖论：** DeepSeek 带来的应是算力层面的杰文斯悖论，整体 AI 应用生态繁荣应带来推理算力的更大需求。
**投资建议：**
* **重点关注：** 报告建议关注有垂类优势的头部 AI 应用厂商以及 AI Agent 最有落地场景的企业级服务软件，如金山办公、用友网络等。
* **端侧 AI 潜力：** 报告认为 AI 模型更易在端侧落地，软件 Agent 情绪有望延伸至硬件，关注端侧 AI 机器人、眼镜、玩具、手机、PC 等方向。
* **长期看好：** 长期看，DeepSeek 带来的将是算力层面的杰文斯悖论，整体 AI 应用生态繁荣应带来推理算力的更大需求。
**风险提示：**
* AI 应用研发进度不及预期。
* 地缘政治风险。
* AI 芯片研发不及预期。
* 技术创新不及预期。
报告还介绍了华为、腾讯云、百度智能云和阿里云等平台已支持 DeepSeek 模型，以及 DeepSeek API 与 OpenAI 的价格对比。
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