水泥行业专题研究：价格提前调涨体现行业修复盈利共识

摘要 : 本文是一份证券研究报告，主题为“水泥价格调涨，时点早于往年”，研究员预计行业盈利修复的持续性将仍有待需求企稳以及错峰生产执行力度的考验，但考虑政府稳增长决心坚定、行业估值处于低位，认为板块配置的性价比较高，维持行业“增持”评级。报告指出，截至2月10日全国水泥发货率低位运行，尚未显著复苏，但由于错峰生产等供给侧的支持库存正在消化，全国水泥库存处于高位，行业需求可能仍面临较为脆弱的供需关系。报告分析了水泥行业利润率的修复需要需求企稳和行业竞合两大关键因素。供需关系修复的程度或更多取决于供给端的行业共识，行业能否更好地执行错峰生产、形成更为稳定的行业竞合，将是决定行业盈利复苏速度的关键。报告提醒投资者注意风险，如房地产政策严于预期，行业竞合弱于预期。

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