银行业研究方法2023-海通国际-2023-08-.pdf
这份文档是海通国际发布的关于银行业研究方法的2023年研究报告。
**1. 银行业概况：**
* 截至2022年底，中国银行业金融机构包括4604家法人机构，从业人员417万人，总资产规模379.4万亿元，净资产31.4万亿元。
* 银行分为不同梯队，包括政策性银行、国有大型商业银行、全国性中小股份制商业银行和城市商业银行等。
* 银行监管由人民银行、金管局和财政部共同负责。
**2. 银行研究基本功：读懂财报**
* 银行财报分析的特殊性在于其金融属性、宏观属性和高杠杆率。
* 资产负债表重点关注资产结构（信贷、同业、债券、非标）和负债结构（存款、同业负债、金融债）。
* 现金流量表相对不重要，利润表重点关注利息净收入和非息收入构成。
**3. 银行研究总量视角：**
* 银行净利润增速与GDP增速高度相关，社融存量同比增速与银行板块走势有较强相关性。
* 影响银行业绩的宏观因素包括规模增速、息差和资产质量。
**4. 投资银行股的策略：**
* 银行股适合长期配置型投资，超长期投资能稳健创造价值。
* 经济上行、利率回升、温和通胀时，银行更容易有超额收益。
* 货币宽松时，银行股往往有绝对收益，但无相对收益。
**5. 杂谈：**
* 案头工作比调研更重要，要充分理解行业形势和公司现状后再进行调研。
* 规模增速意义不大，ROE高于规模增速时银行核心资本充足率提高。
* 银行战略往往缺乏特色，同质化竞争严重。
**6. 风险提示：** 企业偿债能力下降、资产质量大幅恶化和金融监管政策出现重大变化。
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