互联网行业：十倍的单用户估值之差缘何而来？-中泰证券-20221010.pdf
摘要 : 本文介绍了互联网公司市值的计算公式，并探讨了不同内容/社交互联网平台之间的单用户市值差距大的原因。作者指出，用户规模对于互联网平台来说意味着什么，体现在获客、留存、活跃三个维度。在不同赛道中，竞争剧烈程度和护城河构建的难度决定头部app可分到的赛道中用户多少。同时，提到了流量池的作用，可沉淀大量用户数据，做算法的优化，从而实现VV和ARPU的双升；流量的大小和变现效率共同决定了公司的广告创收能力。最后，本文列举了几家知名互联网公司的单MAU估值，以及原因分析。
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