汽车转向行业深度报告：EPS产品结构迭代带来价值增量，线控转向应时而生
东北证券股份有限公司发布了汽车行业深度报告，题为《EPS 产品结构迭代带来价值增量，线控转向应时而生》，报告核心内容如下：
**1. 投资逻辑：**
* EPS 在乘用车渗透率接近顶峰，未来发展在于产品结构迭代和新技术应用。
* C-EPS 向 R-EPS 和 DP-EPS 升级，单车价值增量。
* 转向系统市场由 Tier1 垄断，竞争格局稳定。
* 线控转向（SBW）被认为是高阶自动驾驶关键部件，国产替代可期。
**2. 转向行业现状与竞争格局：**
* **产品介绍：** 汽车转向系统演进：机械转向、液压助力转向（HPS）、电动助力转向（EPS）、电子液压助力转向（EHPS）、线控转向（SBW）。EPS 为主流。
* **市场发展：** EPS 渗透率已达峰值，SBW 渗透率较低。
* **产业链分析：** ECU 和电机是主要成本，ECU和 EPS 电机占 EPS 总成本的 64%。
* **竞争格局：** 国际厂商占主导，国内厂商正迎头赶上。
* **电动化、智能化影响：** 推动 EPS 升级，单车价值量提升。
**3. 线控转向：**
* **智能化趋势：** 线控转向是高阶自动驾驶关键技术。
* **政策限制：** 新国标放宽转向系统限制，推动线控转向落地。
* **发展挑战：** 技术复杂，成本高。
* **国产替代：** 国内厂商积极布局，有望实现突破。
**4. 转向行业相关标的：**
* 耐世特（1316.HK）：北美汽车转向龙头，营收稳定，盈利承压。
* 浙江世宝（002703.SZ）：转向系统国产化核心标的，产品丰富。
* 伯特利（603596.SH）：国产线控制动龙头，布局线控转向新赛道，收购浙江万达。
**报告还包括：**
* 详细的图表，如 EPS 系统构成、不同EPS产品对比、市场规模预测。
* 对不同线控转向布局方式的分析。
* 对行业相关政策的解读。
* 对各公司财务数据和经营情况的分析。
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