债市聚焦系列：从防范“金融空转”看货币政策的方向-20221114-中信证券-25页.pdf
摘要 : 本文探讨了“金融空转”现象的本质是流动性配置失衡，以及对货币政策和实体经济的负面影响，从历史和现实两个角度进行了分析。回顾了2015-2016年和2019-2020年出现的“空转”现象，展望了当前的市场背景和主体行为，认为与过去相比不是很严重，不需过于担心货币政策的快速收紧。文章认为，监管调整不构成矛盾，央行将稳步引导资金利率向政策利率回归，最近1-2个月内DR007将在1.7。最后，文章提供了从历史和监管程度两个角度出发防范“空转”问题的启示，包括谨慎使用总量型工具、增加结构性政策工具等。
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