农夫山泉深度报告：包装水+饮料双引擎驱动，渠道+营销构筑竞争壁垒-200909.pdf
摘要 : 本篇深度报告介绍了农夫山泉公司的业务及发展前景。报告认为，软饮行业是一个近万亿市场，持续增长成长空间广阔。公司的营收净利润持续稳健增长，实现了总营收240.21亿元，同比增长17.32%；实现净利润49.49亿元，同比大增37.24%。农夫山泉成功打造了包装水+饮料双引擎驱动产业链，同时依托营销、深度广泛的渠道优势构筑护城河，预计2021年软饮龙头将率先显著受益需求复苏，值得期待。报告指出公司2020-2022年营收及净利润有望恢复至18%-21%的增速，同时考虑到公司优异的盈利能力、成长性及港股市场标的稀缺性，给予目标价40.50港元，首次覆盖给予“买入”评级。但同时，行业竞争环境恶化、食品安全政策变化、新品创新不及预期等存在一定风险。
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