零食行业深度报告(系列一):万亿零食赛道全图谱:品类、渠道与竞争.pdf

该研报是中国银河证券发布的关于万亿零食赛道的深度研究报告(系列一),核心观点如下:
**1. 消费升级与行业机遇:**
* 消费者对品质和价格的要求更高,零食行业迎来结构性增长机遇。
**2. 品类趋势:**
* 健康化、新中式、代餐化是品类发展的主要方向,坚果、魔芋、鹌鹑蛋、小鱼干、面制品等品类值得关注。
**3. 渠道变革:**
* 下游渠道进入全渠道2.0阶段,折扣量贩、会员店、内容电商等新兴渠道兴起,为上游品牌带来新机会。
**4. 竞争格局:**
* 零食行业集中度有提升空间,“多品类大单品+全渠道布局”的企业更具竞争力。
**5. 重点公司:**
* 卫龙美味:响应渠道变革,深化渠道,大单品成长,加速产品矩阵。
* 劲仔食品:品规改革与量贩红利,鹌鹑蛋第二曲线验证。
* 三只松鼠:重塑模式,探索线下,适配全品类;布局上游,提升供应链。
* 甘源食品:量贩红利延续,渠道团队调整后,产品与渠道有望共振。
* 盐津铺子:拥抱新兴渠道,多品类战略,有望受益品类红利。
* 洽洽食品:调整量价应对,探索第三曲线,提升盈利能力。
**6. 风险提示:**
* 渠道增长、行业竞争、原材料成本波动、食品安全等风险。
**7. 核心逻辑:**
* 报告强调了零食行业在消费升级背景下的新机遇,以及品类、渠道和竞争三个维度的发展趋势。认为具备多品类大单品和全渠道布局的企业将在竞争中占据优势。
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