千禾味业（603027）：健康消费风乍起，“零添加龙头”启航2023年食品饮料行业报告
摘要 : 千禾味业是一家聚焦“零添加”产品的公司，总部位于四川眉山。2022年第一至第三季度，公司营收达到15.5亿元，归母净利润达到1.9亿元，同比分别增长了14.6%和42.1%；毛利率为34.7%，净利率为12.1%。千禾味业主打“零添加”的健康化理念，并以优异的产品品质和良好的品牌形象被广大消费者所青睐。公司布局偏向中高端，实行大单品战略，核心产品销量持续增长。千禾味业的酱油和食醋占比分别为60%和17%，料酒是公司第三大产品。不断扩大的行业规模以及结构化的升级，给公司带来了可观的市场机遇。千禾味业通过全国化稳步推进、渠道端优化，以及区域扩张等方式，努力提高市场份额。预计公司2022-2024年EPS分别为0.37/0.70/0.82元/股，对应PE分别为54/29/24倍。尽管公司仍存在宏观经济下行风险、疫情拖累消费、区域扩张不及预期、新品推广不及预期、提价不及预期等不确定因素，但因为公司发展前景较好，分析师维持公司“买入”评级。
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