商贸零售行业2021年中期策略报告：新人群、新品类、新渠道构建新消费格局-东北证券-20210630.pdf
商贸零售行业2021年中期策略报告：
2021年下半年，必选消费整体将保持稳健增长，可选消费增速在基数的影响下将有所回落。预计消费整体将恢复到疫情前水平。K型复苏趋势可能持续，消费品内部预计仍然分化明显。
**1. K型复苏下消费继续分化**
* **1.1 经济恢复到正常增速，消费恢复仍存压力：** 2021年一季度GDP增速为18.3%。消费对GDP增速的贡献开始快速提升，到3月份，消费已经成为GDP增速的最主要拉动力。
* **1.2 商贸零售行业2020年及2021Q1 业绩回顾：** 2021年在低基数影响下，必选消费增速呈现前低后高，而可选消费增速呈现前高后低。
* **1.3 商贸零售板块市场表现：** 2020年下半年市场整体波动上行，商贸零售行业指数持续回调。
**2. 新人群、新品类、新渠道构建消费新趋势**
* **2.1 新人群：**
* **2.1.1 人口老龄化趋势继续深化：** 老年人消费观的积极变化， “银发经济”前景广阔。
* **2.1.2 人口出生率走低，全面放开三胎政策出台：** 年轻一代崛起，Z世代引领消费趋势。
* **2.1.3 家庭小型化趋势带来消费频率增加：** 即时性消费增加。
* **2.2 新品类：**
* **2.2.1 爱美需求带动轻医美行业高速增长**
* **2.2.2 养生的“Z世代”带动新式茶饮、无糖饮料高速增长。** 新式茶饮和新式无糖饮料完美契合年轻群体“享受+养生”的需求。
* **2.2.3 悦己型需求带动潮玩、小众服饰等品类高速增长。**
* **2.3 新渠道：**
* **2.3.1 疫情推动下, 社区团购爆发式增长, 2021 年GMV有望破千亿。** 社区团购轻量化运营,获客、配送成本低。
* **2.3.2 前置仓规模持续扩大, 每日优鲜、叮咚买菜率先上市。** 前置仓模式配送效率高、生鲜损耗小。
* **2.3.3 仓储式会员店业态受到行业重视。**
**3. 商贸零售行业投资策略及重点公司推荐**
* **3.1. 商贸零售行业投资策略：** 建议投资者重视新一代消费者需求红利，精选高景气度消费行业。
* **3.2 重点公司推荐：**
* **3.2.1 红旗连锁(002697.SZ):** 便利店业态龙头，门店扩张维持高速。
* **3.2.2 周大生(002867.SZ):** 线上增长亮眼，线下渠道持续恢复。
* **3.2.3 天虹股份(002419.SZ):** 业绩逐季改善，结构持续优化。
* **3.2.4 南极电商(002127.SZ):** 拼多多渠道带动GMV增长，货币化率持续走低。
* **3.2.5 爱婴室(603214.SH):** 业绩受疫情影响，线下门店迎来调整。
**4. 风险提示**
消费复苏低于预期，行业竞争加剧。
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