2025年度国防军工行业策略报告：十四五收官之年，关注新域新质领域-东北证券.pdf
这份研报是东北证券发布的2025年度国防军工行业策略报告，核心观点是看好国防军工板块的长期成长确定性，并优先关注新域新质领域。
核心观点：
- 国防强军仍是大国刚需，行业具备长期成长性： 地缘政治紧张、国防预算稳定增长等因素驱动国防军工行业发展。人事调整等扰动因素消除，“十四五”收官之年下游需求呈恢复性增长。
- 关注新域新质领域： 新域新质包括新质战斗力和新质生产力。
- 新质战斗力： 看好以无人机、无人艇等无人装备为代表的装备建设加速。
- 新质生产力： 看好以大飞机、低空经济、商业航天为代表的产业发展。
- 重点推荐：
- 新型航空战机主机厂: 中航沈飞。
- 军民中大型飞机制造龙头: 中航西飞。
- 国内教练机龙头: 洪都航空。
- 军用无人机主机厂: 中无人机。
- 超材料尖端装备核心供应商: 光启技术。
- 可控核聚变高温超导磁体核心供应商: 联创光电。
- 其他建议关注方向： 导弹远火产业链，新质生产力（低空经济、国产大飞机、商业航天）。
- 风险提示： 订单需求和订单交付不及预期，行业政策变动风险，军贸不及预期。
报告要点：
- 行业回顾： 国防军工板块年初至今上涨9.86%，基本面略有承压，但公募持仓占比有所提升。
- 行业展望： 全军聚焦备战打仗，国防军工建设仍是重点任务，企业端已有部分订单落地。
- 重点领域分析：
- 军机： 新型战机亮相航展，受益于空海军建设+军贸。
- 无人机： 未来先进空中作战力量的主战装备。
- 导弹： 强耗材属性，市场有望迎来反转。
- 数据链、电子对抗、军工信息化和军工AI、军工电子： 现代战争的重要组成部分。
- 国产大飞机： C919交付有望提速，产业链前景广阔。
- 低空经济： 政策产业共振，元年已至。
- 商业航天： 星辰大海，行则将至。
- 可控核聚变： 商业化稳步推进。
公司财务预测： 报告还包含了对洪都航空、中航沈飞、中航西飞、中无人机、光启技术和联创光电等公司的财务预测简表。
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