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中国出口新纪元系列（一）：中国出口的升级之路-民生证券-20230822.pdf

中国出口新纪元系列（一）：中国出口的升级之路-民生证券-20230822.pdf

本报告探讨了中国出口升级之路，重点关注中高端制造业。报告首先定义了“中高端制造出口产品”的范畴，涵盖汽车及零部件、电子产品、工程机械、电力设备等九大类，其中电子产品、电力设备和汽车及零部件占比最高。

报告分析了中国中高端制造出口的历史趋势。在加入WTO后，出口总量稳步增长，可分为三个阶段：

  1. 快速增长期（2003-2014年）：年均增速22.1%，各类产品齐头并进。
  2. 出口放缓期（2015-2020年）：年均增速6.6%，行业增速分化，工程机械、电力设备等表现较好。
  3. 重拾高增长（2020-2022年）：年均增速13.0%，行业分化持续，工程机械、电力设备、汽车制造保持强势。

近期，电力设备和工程机械展现出惊人的竞争优势。电子产品的份额上升趋势在2015年后停滞，工程机械、汽车零部件和电力设备在全球份额中稳步提升。报告还通过比较优势指数验证了这些趋势。

报告还分析了影响出口结构变迁的因素，包括贸易摩擦和全球产业趋势：

  • 消费电子：2017年后，消费电子出口受到中美贸易摩擦影响，出现向越南等东南亚国家转移组装的情况。
  • 新能源产业：2019年后，新能源车和相关电力设备出口显著增长，这与碳中和趋势和中国电力设备出口的竞争优势有关。

报告进一步分析了中国中高端制造出口的竞争力演变。中高端制造出口占全球份额持续提升。电力设备、工程机械、机床和汽车制造的份额提升最为明显。电子产品的比较优势指数仍然较高，但有所下降。电力设备和工程机械的比较优势指数上升明显。报告指出，工程机械已成为中国标志性的中高端制造行业之一。

最后，报告强调了以下风险提示：

  1. 地缘政治风险：贸易摩擦加剧可能导致出口下降。
  2. 海外需求回落：海外货币紧缩可能导致需求下降，进而影响出口。
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