八问关税，如何收场？-财通证券-250416.pdf
这份财通证券发布的宏观深度报告《八问关税，如何收场？》深入探讨了对等关税的影响及未来走向。
核心观点：
- 关税进展： 关税暂缓90天，中、欧、加实施反制。中国被加征34%（后提升至125%）关税。
- 对中国影响： 直接效应有限，间接效应拖累更大，GDP增速或受影响0.4个百分点。机械和电子行业受影响较大。转口贸易可能改道，短期规模难降。
- 对美国影响： 衰退概率更大，通胀是一次性影响，GDP下降约1%，通胀上升2.3%。
- 流动性： 流动性转紧，但美联储贷款工具充足，或以贷款工具救助为先，其次是降息。
- 后续演变： 关税仍将加征，但或见顶放缓。关注中国贸易突围，欧洲复苏或拉动我国出口。
- 资产配置： 海外关注避险资产，国内增配风险资产。市场主线仍是围绕关税博弈带来的衰退和通胀交易。
主要内容：
报告详细分析了各国家/地区对对等关税的反应，包括实施反制、考虑反制、与美国谈判和不反制等多种策略。报告评估了关税对中国经济的直接和间接影响，并指出轻工、纺服、机械和电子行业将受到不同程度的影响。报告还探讨了转口贸易的可能变化，以及对美国经济的影响，包括衰退概率增加和通胀压力。报告还讨论了美国流动性风险，以及美联储可能采取的应对措施。
报告还展望了对等关税的后续演变，认为关税仍将加征，但幅度可能放缓，并强调了中国贸易突围的重要性，包括中欧贸易合作机会以及中日韩自贸区谈判。最后，报告对后市大类资产走势提出判断，建议海外关注避险资产，国内增配风险资产。
风险提示：
关税加征幅度经谈判后下调；美国通胀超预期上行；历史经验失效。
相关报告
-
2.44 MB 22页 “特朗普经济学”系列之科技竞争：美国科技政策怎么定？-财通证券-202501.pdf
-
11.61 MB 38页 2025年宏观经济与资本市场展望：准备迎接通胀-财通证券-241127.pdf
-
1.27 MB 25页 联储降息有何影响？-财通证券-20240809.pdf
-
2.54 MB 26页 三中全会前瞻及市场影响：改革之路，回首与展望-财通证券-20240619.pdf
-
6.69 MB 33页 海外通胀成因及政策经验借鉴：国内如何应对低通胀-中航证券-20240507.pdf
-
855.03 KB 18页 五一假期全扫描：海内外发生了什么？-财通证券-20240504.pdf
-
1.37 MB 21页 实体经济图谱2024年第9期：地产销售仍在走低-财通证券-20240310.pdf
-
1.14 MB 15页 美国大选深度观察之一：领先的特朗普，成败被谁左右？-财通证券-20240223.pdf
-
1.43 MB 22页 从全球出口份额变迁谈起：哪些出口商品，还有“卷”的机会？-财通证券-20240121.pdf
-
1.28 MB 16页 美国“罢工之夏”：历史、现状与影响-财通证券-20230930.pdf
-
1.43 MB 24页 实体经济图谱2023年第24期：消费复苏冷热不均-财通证券-20230812.pdf
-
582.76 KB 12页 “从日本观中国”系列之一：为什么我们不是“日本时刻”？-财通证券-20230711.pdf
-
1.71 MB 18页 计算机行业专题报告：数字中国大展宏图，运营商肩负新时代历史使命-财通证券.pdf
-
3.24 MB 94页 60大细分景气趋势分析四：复苏预期步入现实-财通证券-2023.2.1-94页.pdf
-
1.64 MB 26页 化妆品行业：今年双十一大促平台端、品牌端有何变化？-财通证券-20221025.pdf
-
1.65 MB 17页 直播电商行业深度报告：视频时代的新业态-财通证券-20210729.pdf
-
1.72 MB 23页 互联网医疗行业报告：科技助力抗疫，互联网医疗迎“春天”-财通证券-20200325.pdf