全球2024展望报告-高盛-202311.pdf
这份高盛经济研究报告《宏观展望2024：艰难时期已经过去》对2024年的全球宏观经济形势进行了展望，核心观点如下：
**主要观点：**
* **经济超预期表现：** 2023年全球经济表现超出预期，GDP增长超过市场普遍预期，核心通胀也在回落。
* **通胀持续回落：** 产品和劳动力市场的正常化将继续推动通胀回落，预计到2024年底核心通胀将降至2-2.5%。
* **衰退风险有限：** 预计美国经济衰退的概率仅为15%。
* **增长动力：** 2024年全球增长将受益于实际家庭收入增长、货币和财政紧缩力度减小、制造业活动复苏以及央行在增长放缓时采取保险性降息措施的意愿。
* **利率政策：** 主要发达国家央行可能已经结束加息，但预计在强劲全球经济的基准预测下，降息可能要到2024年下半年才会到来。长期来看，预计政策利率将高于央行对长期可持续水平的估计。
* **日本央行：** 预计日本央行将在春季开始退出收益率曲线控制，并在2024年下半年正式退出并加息，前提是通胀保持在超过2%目标的轨道上。
* **中国：** 近期增长应受益于进一步的政策刺激，但中国的中长期经济放缓可能会持续。
**市场展望：**
* **挑战：** 压缩的风险溢价和充分定价的市场给市场前景带来复杂性。
* **回报预期：** 在基准预测下，预计2024年利率、信贷、股票和大宗商品的回报将超过现金。建议采取多元化资产配置，以应对不同的尾部风险。
* **固定收益：** 向更高利率环境的过渡是坎坷的，但投资者现在面临着固定收益资产更好的远期回报前景。
* **美国vs欧洲：** 美国更有可能回归到全球金融危机前的利率背景，而欧洲则可能再次面临主权债务压力。
* **美元：** 在没有明显挑战者的情况下，美元可能会保持强势。
**风险提示：**
* 数据波动依然较高，经济前景面临高于正常水平的风险。
* 政策利率预测存在下行风险。
* 制造业业务调查持续表现不佳，可能延迟制造业活动改善。
* 中东战争等地缘政治风险可能导致油气价格上涨，降低全球增长。
**建议：**
* 在投资决策中应将本报告作为单一因素考虑。
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