充电桩配套需求星辰大海，加速建设正当时 ——充电桩行业深度报告
本文为东吴证券关于充电桩行业的深度报告，核心观点可总结如下：
**一、行业背景与机遇**
1. **政策与市场共振：**全球电动化趋势加速，各国政策大力支持充电桩基础设施建设，市场需求旺盛，行业有望迎来快速发展。
2. **市场规模：**预计2025年中国充电桩市场空间达724亿元，2022-2025年复合年增长率（CAGR）为48%。欧洲市场空间达224亿元，CAGR为65%。美国市场空间达112亿元，CAGR达90%。
3. **需求结构变化：**公共桩市场中直流桩占比提升，随车配装比例增加，进一步驱动充电桩需求增长。
**二、产业链分析**
1. **产业链构成：**上游为元器件和设备生产商，中游为充电桩厂商，下游为运营商，各环节充分竞争，相互协同。
2. **竞争格局：**
* **运营端：**国内集中度高，CR5（前五名）市场份额近70%，特来电、星星充电、云快充、国家电网、南方电网为主要玩家。欧洲市场相对分散，传统能源巨头占据重要地位。美国市场呈现“一超多强”格局，ChargePoint一家独大。
* **整桩：**市场分散，运营商也有自制充电桩。
* **模块：**市场集中，部分桩企逐步实现自研自产，CR5超70%。
3. **盈利能力：**海外市场盈利空间大，出海成为趋势，国内厂商有望凭借成本优势与技术积累获得更多利润。
**三、出海与投资建议**
1. **出海机遇：**
* 海外市场需求旺盛，竞争相对缓和。
* 海外市场认证标准明确（如美欧的CE、FCC、UL、ETL认证），为中国企业提供了明确的市场准入路径。
* 出海面临的挑战主要在于渠道建设、本土化适应以及政策法规。
2. **投资建议：**
* **整桩环节：**建议关注盛弘股份、炬华科技、道通科技(东吴证券海外组覆盖)、绿能慧充等。
* **模块环节：**建议关注通合科技、优优绿能等。
* **运营环节：**建议关注特锐德等。
3. **风险提示：**
* 新能源车销量不及预期。
* 宏观经济下行风险。
* 政策补贴退坡。
* 充电桩出海不及预期。
* 竞争加剧。
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