物流和出行服务行业-汽车出海专题之交运物流篇：乘势出海，韧性延续
该研报主要分析了汽车出海，特别是新能源汽车出海背景下的滚装船运输行业。研报核心观点如下：
1. **新能源汽车出口驱动滚装船运输需求增长：** 中国新能源汽车出口量快速增长，推动了对滚装船运输的需求。这种需求增长与滚装船运力供给紧张形成对比，可能进一步推高滚装船运价。
2. **滚装船运力供给受限：** 全球滚装船运力供给受到多种因素限制，包括船队老龄化、新船订单交付周期长等，导致运力供给紧张的局面可能会持续。尽管预计2024年新船交付量将达到阶段性高峰，但仍不足以完全满足老旧船舶的替换需求。
3. **运输需求重构：** 海外陆上运输的瓶颈（如卡车司机短缺、仓储压力）促使部分需求转向海运，再加上中国新能源汽车出口结构的变化（向欧美等远距离市场倾斜），进一步拉长了运输距离，提升了有效运力需求。此外，新能源汽车的重量和体积通常比燃油车更大，进一步提升了对滚装船有效运力的需求。
4. **供需差扩大支撑运价上涨：** 研报预计，在多种因素的共同作用下，2023年滚装船供需增速差有望超过6个百分点，从而进一步推升滚装船运价。
5. **投资策略：** 研报推荐关注油运和滚装船业务，建议关注招商轮船和中远海特。招商轮船受益于滚装船业务有望成为业绩新增长点，中远海特作为特种船龙头，同样受益于滚装船周期向上。
6. **风险因素：** 包括海外宏观经济下行导致汽车消费需求下降；我国出海品牌海外销售渠道及售后服务体系推进不如预期；滚装船订单超预期；黑天鹅事件等。
总体来说，该研报认为新能源汽车出口将持续增长，而滚装船运力供给紧张的局面难以缓解，因此滚装船运输市场景气度有望维持，并推荐关注相关投资标的。
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