纺服轻工行业业绩预告总结：22年压力释放，分化持续
2022 年纺服轻工行业经历了压力释放和分化，2023 年有望迎来修复。
核心观点： 2022年压力释放，分化持续。2023年关注业绩弹性并考虑估值。
行业表现及展望：
- 纺织服装： 2022 年受内外压力影响，服装家纺弱于纺织制造。2022 年服装家纺赛道分化明显，休闲服、女装下滑，运动服饰表现较好。2023年服装家纺弹性更优，关注赛道和质地，运动服饰估值修复值得期待。纺织制造端，2023 年出口或将改善，关注优质产能和客户。
- 家居： 2022 年普遍承压，但龙头份额提升。2023年国内需求回暖，收入利润有望双增，推荐关注业绩高弹性的定制家具。长期看好优质家具龙头。
- 造纸： 2022 年 Q4 仍有压力，2023 年盈利改善可期，推荐业绩弹性大的特种纸企，关注大宗纸企盈利修复。
- 包装： 2022 年 Q4 整体承压，个别龙头表现突出，2023年行业有望复苏，关注盈利改善或保持快速增长、竞争壁垒高的龙头企业。
重点推荐： 李宁、安踏体育、波司登、台华新材、华利集团、志邦家居、金牌厨柜、欧派家居、瑞尔特、裕同科技、仙鹤纸业、太阳纸业。
风险提示： 宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险。
投资建议： 港股运动服饰估值修复叠加 2023 年业绩弹性，仍为首选，A 股关注品类景气、运营质量高的公司。纺织制造端，关注以优质产能和优秀管理，绑定优质客户的制造企业。
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