汽车行业：智驾时代来临，如何把握整车行情.pdf
这份国联民生证券发布的汽车行业研究报告，主要探讨了智能驾驶时代下整车行业的机遇与挑战，并提出了投资建议。
**核心观点：**
* **智能化趋势：** 报告指出，智能驾驶时代已经到来，L2+车型渗透率快速提升，高速NOA与城区NOA逐渐普及，推动产业进入快速发展期。
* **技术驱动：** 报告强调技术领先的车企将在竞争中占据优势，尤其是在数据、训练算力以及算法方面具备优势的企业。技术是智能驾驶的核心竞争力，拥有技术优势的车企将更有可能获得销量增长。
* **行业估值：** 报告分析了不同发展阶段的车企估值方法，早期适合PS估值，后期盈利能力稳定后转向PE估值。
* **市场竞争：** 比亚迪凭借产业链优势、技术创新以及在智能驾驶领域的布局，有望在中低端市场巩固优势，并加速在中高端市场的突破。其他自主品牌如吉利、理想等也在积极布局，竞争格局加速演变。
* **政策影响：** 报告分析了国家对新能源汽车的政策支持，包括2025年对乘用车和商用车的补贴，以旧换新政策等，这些政策将促进整车和零部件的需求。
* **投资建议：** 报告建议关注技术领先的整车企业，尤其是具备城区NOA等高阶智能驾驶能力的企业。推荐小鹏汽车、理想汽车、赛力斯，并看好比亚迪、吉利汽车等在智驾领域的布局。
* **风险提示：** 报告提示了宏观政策、出口、智能化发展以及车型销量预测等方面的不确定性风险。
**重点关注车企：**
* 比亚迪：技术积累深厚，产业链完整，智驾快速发展，具备成为行业龙头的潜力。
* 理想汽车：超充体系完善，销量增长迅速，盈利能力有望持续提升。
* 小鹏汽车：技术领先，积极布局智能驾驶，市场潜力巨大。
* 吉利汽车：技术实力强劲，加速智能化布局，有望迎来销量增长。
* 赛力斯：与华为合作，发力高阶智驾，市场前景广阔。
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