2019 白糖行业深度研究报告：国际糖价或步入上行通道，内糖价格有望共振向上.pdf
本报告的核心内容是关于国际糖价及国内糖价走势的深度研究。
**一、行业背景与周期性**
报告指出，中国是全球第五大食糖生产国，食糖生产具有周期性，大致以5-6年为一个周期。2003年至今，糖价经历了三波完整周期。
**二、国内食糖市场分析**
* **产量与销售：** 18/19榨季国内食糖产量1076万吨，同比增长4.4%，但仍低于前几轮周期高点。2019/20榨季产量预计小幅回升。截至8月底，累计销糖率89.24%，销售进度优于往年。
* **进口：** 我国食糖缺口长期依赖进口弥补。18/19榨季走私量明显下降，主要由于缅甸暂停食糖转口贸易及国内打黑除恶力度加大。
* **影响因素：** 国内糖价受全球糖价、国内产量、进口政策、走私及库存等多重因素影响。
**三、国际糖市分析**
* **供应端：** 18/19榨季全球食糖主产国产量下降，巴西减产24.1%，印度减产3.9%，泰国减产6.2%。
* **价格展望：** 由于主产国减产及高库存筑底，预计国际糖价有望步入上升通道。
**四、核心观点与投资建议**
* **核心观点：** 国际糖价上涨，国内糖价有望共振向上。
* **关注因素：** 内糖产量、新增工业库存、严打走私、进口政策及国际糖价走势是关键。
**五、风险提示**
报告提示了自然灾害、政策风险及价格不及预期的风险。
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