摩根大通如何打造资管业务护城河？-天风证券-20210405.pdf
这份天风证券的研究报告深入分析了摩根大通如何打造强大的资管业务，并为中国商业银行发展资管业务提供借鉴。
**核心观点：**
* **资管业务的重要性：** 在中国经济转型、利率市场化和金融脱媒的背景下，资管业务凭借其轻资本、穿越周期等优势，成为银行战略转型的重要抓手。
* **摩根大通的优势：** 摩根大通拥有悠久的资管历史，资管规模全球领先，ROE 领跑各个业务板块，且在非息收入中占据重要地位。
* **摩根大通的核心竞争力：**
* **精细化运作：** 通过多次业务条线调整，实现业务版图的内源性整合，从客户顾问数量驱动转为人均管户能力提升驱动。
* **高净值客户倾斜：** 重点服务私行、机构和零售三大类客户，收入重心向财富管理业务倾斜。
* **产品多元化和稳健高收益：** 提供丰富的产品满足客户需求，紧随行业趋势降低流动性资产占比，加大多资产和另类投资的投放。
* **重视人才培养和激励：** 资管部门人均年薪显著高于集团整体。
* **数字化转型：** 线上交易平台和智能投顾成绩喜人。
* **对中国商业银行的启示：**
* **精细化管理：** 对客户和业务条线进行精细化管理，挖掘高净值客户潜力。
* **市场化激励：** 通过市场化激励提升主动管理能力，打造资管业务品牌。
* **科技投入：** 加大科技投入，提升主动管理能力。
* **投资建议：**
* **重点关注银行：** 邮储银行、招商银行、平安银行、工商银行，以及兴业银行、光大银行、宁波银行等在零售和财富管理业务方面有潜力的银行。
* **风险提示：** 经济复苏不及预期、资产质量恶化、政策出台及效果不及预期。
报告强调，中国商业银行可以借鉴摩根大通的模式，对客户和业务条线进行精细化管理，挖掘高净值客户潜力，并通过市场化激励和科技投入提升主动管理能力，打造资管业务品牌，从而实现资管业务的健康发展。
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