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《投资时钟》第十八篇：本轮上涨目前演绎到什么阶段？-光大证券-241010.pdf

摘要 : 本篇证券研究报告由光大证券发布，主题为《本轮上涨目前演绎到什么阶段？——《光大投资时钟》第十八篇》，发布日期为2024年10月10日。报告通过A股量价数据、资金流向与结构、与其他资产价格比较三个角度分析市场情绪，构建了A股市场情绪指数。近期市场情绪指数在极度过冷状态后触底反弹，量价指标升至牛市水平。尽管10月9日股价大面积回调，市场预期出现分化，但报告认为这是上涨行情中的正常回调，本轮上涨行情尚未结束。 报告的核心观点是，本轮牛市特征表现为量价快速上行，主要由政策出台后市场预期A股将上行的相对灵活资金推动，增量资金仍有进入空间，股票估值和性价比仍在历史正常水平。在政策细则尚未出台、上涨逻辑未被证伪的情况下，本轮行情难言见顶。展望未来，本轮上涨由政策点燃，后续市场演绎将主要取决于增量资金进入情况，最终要看政策效果显现后基本面数据情况。 报告还从量价视角、资金视角和比价视角进行了详细分析。量价视角显示，相关指标已升至历史牛市阶段水平，但尚未提示反转。资金视角显示，相关指标上行但距离历史高位仍有距离，资金仍有进入空间。比价视角显示，相对性价比下滑，但仍处于历史中间水平。 风险提示包括历史经验和指标可能存在失效风险，不同区间统计可能存在结论差异，宏观经济超预期波动风险，以及地缘政治形势超预期演变。报告作者为分析师高瑞东和查惠俐。
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