LED行业深度追踪系列第48期(2023年2月)：国内传统LED订单回暖，Mini LED降本打开空间
这份报告是中信证券关于LED行业的深度追踪报告，主要分析了2023年2月LED行业的数据，以及对行业未来发展的展望。报告的核心内容包括：
**1. 行业数据与结论：**
* **传统LED：** 2023年2月，国内传统LED订单回暖，但整体景气度仍平淡。车用LED需求保持韧性，但国内外市场表现分化。预计Q1部分头部厂商利润端率先改善，Q2营收端逐步兑现。
* **Mini LED：** 持续贡献成长动力，降本打开空间。直显方面放量快于背光。2022年以来，Mini LED走向亲民，预计2023年供应链降本及显示行业需求触底复苏下有望持续渗透。
* **Micro LED：** 看好Micro LED在可穿戴领域的应用前景及龙头厂商布局。
* **结论：** 2023年LED行业景气度有望同比改善，特别是Mini/Micro LED领域，看好其规模商用带来的增长契机。
**2. 各公司表现：**
* **亿光：** 2月营收同比-12.57%，但环比有所改善，23年看好不可见光/Mini/车用长期动能。
* **台表科：** 2月营收同比-49.36%，Mini LED产能持续扩充。
* **富采：** 2月营收同比-42.32%，积极布局Micro LED，积极发展Mini/Micro LED产品。
* **镎创：** 2月营收同比-16.36%，Micro LED下游需求扩张，业绩有望快速增长。
* **联嘉光电/丽清：** 车用LED需求仍显韧性，国内外景气走向分化。
* **其他：** 报告还分析了14家LED公司2022Q3的业绩，以及中国大陆LED芯片厂商和Mini LED背光封装厂商的营收排名。
**3. 行业展望：**
* **Mini LED：** 2021年进入商用元年，直显方面承接小间距升级需求，背光领域在高端中大尺寸市场渗透，2022年开始走向亲民。预计2023年供应链降本及显示行业需求触底复苏下有望持续渗透。长期来看，Mini LED料将受益于工艺成熟及成本下降。
* **Micro LED：** 苹果计划推出Micro LED版Apple Watch，将推动Micro LED在可穿戴设备领域的应用。
* **风险提示：** 局部疫情反复、下游需求疲弱、芯片价格下跌、产能过剩、国际贸易摩擦和新技术研发进展缓慢等。
**4. 投资建议：**
* 重点关注新益昌、兆驰股份、洲明科技、木林森等公司。
* 看好中国台湾、大陆厂商在Mini/Micro LED领域的发展机会。
* 建议布局新益昌、兆驰股份、洲明科技、木林森等龙头公司。
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