2025年汽车智能化培训框架.pdf
这份东吴证券的研究报告，聚焦于2025年汽车智能化的发展框架和投资逻辑，以及产业链重构、格局演变和投资机会。
核心观点：
- 智能化趋势和拐点： 汽车智能化将迎来5-10年的发展期，经历L3智能化帮助车企卖车（2025-2027）、L4 Robotaxi实现车企软件收费（2027-2030）、自主品牌全球崛起（2030-2035）三个阶段。2025年或是消费者愿意为智能化买单的拐点，城市NOA（L3智能化核心体验）普及将是关键。
- 产业链重构： 智能化将重构汽车产业链，淘汰赛模式下强者恒强。整车企业将分化为B端Robotaxi、C端个性化品牌和整车高端制造三类，零部件企业分为模块化供应商和单一品类供应商两类。
- 整车企业格局： 车企的定位走向三类分化：B端Robotaxi（算法技术+整车成本+平台流量）、C端个性化品牌（爆款车型推出能力）和整车高端制造（绑定优秀合作伙伴）。
- 智能化策略： 特斯拉/华为/小鹏/理想等车企重心优化城市无图NOA体验，其他自主品牌加速追赶高速NOA和城市NOA。
- 零部件核心赛道： 智能化下零部件格局会受到整车格局的影响，具备竞争力的公司有两类：绑定优质客户能力前提下不断横向拓展品类，或者垂直一体化能力，确保单一品类壁垒足够深厚。重点关注芯片、域控制器、激光雷达、线控制动等核心零部件。
风险提示： 国内经济复苏节奏低于预期；政策以及产品落地进度低于预期；国内电动化价格战进展超出预期。
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