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玉米年报：成本、需求存支撑，“逐阶而上”待新因-20211214-弘业期货-26页.pdf

摘要 : 本文是2022年农产品事业部玉米年度报告的摘要。2021年，玉米价格呈现见顶回落，触底反弹的走势。展望2022年，供应方面：（1）玉米社会库存逐渐消耗，新玉米供应独木难支，进口玉米与替代形成补充。 （2）国内种植、运输、烘干等成本提升，进口成本提高，使得国内玉米市场的供应成本较高，价格存支撑。 （3）谷物替代形成基础，政策调控饲粮减量替代会减弱部分饲用需求。需求方面，生猪产能快速恢复至正常年份水平，禽料需求偏强，但生猪行业高成本、低利润的局面短期难改。深加工需求产能扩张受限不及预期，下游消费受疫情反复影响，总体维持一定刚性。技术上处于震荡调整阶段。总体而言，供应成本较高，需求稳中有升，玉米价格下有支撑，且技术上处于震荡调整阶段，上涨存压。需要关注日益复杂的国际环境、疫情、极端天气等风险点。
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