互联网传媒2021年度策略：高景气赛道关注龙头，超额价值来自格局变化-天风证券-20201221.pdf
摘要 : 本份证券研究报告分析了互联网传媒行业的发展趋势，并提出了针对该行业的投资策略建议。随着疫情的结束，新增网民红利预计减弱，头部公司更容易在存量市场、下沉和年轻市场新增市场获得超额增长。因此，建议投资头部公司尤其是互联网领域的公司。同时，重点关注5G技术在中国的推进进度和反垄断政策可能引起的竞争格局变化。从整体格局看，BAT与新流量巨头字节跳动合计占移动互联网72%的用户时长，头部集中度提升。短视频行业用户数及使用时长不断上涨，成为互联网流量新高地；龙头集中度提升，抖音、快手稳居头部地位。对于内容产业及线下娱乐，建议投资估值低位的标的，2021年的超额收益来自边际改善及业绩修复拐点，以及可能的估值修复机会。风险提示包括疫情、政策监管、宏观环境变化和公司业绩不达预期等。
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